深信服(300454):业绩恢复快速增长,AI融合产品应用

#核心观点：1、2025年上半年公司收入30.09亿元，同比增长11.16%；归母净利润-2.28亿元，同比增长61.54%。2、毛利率为62.09%，同比增加0.75个百分点。3、网络安全业务收入14.35亿元，同比增长2.61%；云计算及IT基础设施业务收入13.95亿元，同比增长26.15%；基础网络和物联网业务收入1.79亿元，同比减少11.62%。4、公司在超融合市场市占率25.1%位居前列；文件存储市场市占率11.1%位列第四；XDR平台被定位于市场领导者类别；成为国内首家通过信创基础设施即服务标准符合性测试的云计算厂商。5、公司以"AI First"为研发战略，推出安全GPT产品系列并在各产品中落地AI技术。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营业收入分别为83.00亿元、94.00亿元、107.00亿元，同比增长10.38%、13.25%、13.83%；归母净利润分别为3.35亿元、5.01亿元、5.93亿元，同比增长70.34%、49.35%、18.40%。维持"买入"评级。

#风险提示：新业务领域不及预期；行业竞争加剧。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。