安徽合力(600761):Q2归母净利润同比+10％,海外市场+战略新兴板块拓展顺利-2025半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司营业总收入94亿元同比增长6%，归母净利润8.0亿元同比下降4.6%，扣非归母净利润7.3亿元同比增长0.3%。单Q2营业总收入51亿元同比增长10%，归母净利润4.8亿元同比增长9.8%，扣非归母净利润4.5亿元同比提升17.8%。2、公司营收增长主要受益于全球化战略兑现，上半年海外营收同比增长15%占比达43%，较2024年末提升3个百分点；零部件、后市场和智能物流等战略业务板块拓展提速，上半年营收分别同比增长16%、15%、59%。3、2025年上半年公司销售毛利率23.6%同比提升2.0个百分点，单Q2销售毛利率24.6%同环比提升2.2/2.3个百分点。受益于海外、电动化产品占比提升，公司毛利率稳中有升。4、2025年上半年公司期间费用率13.1%同比增长0.5个百分点，其中销售费用率5.0%同比增长0.6个百分点，主要因智能物流板块研发投入增长、海外渠道拓展。 #盈利预测与评级：维持公司2025-2027年归母净利润预测为14/15/16亿元，维持“买入“评级。 #风险提示：地缘政治冲突加剧、竞争格局恶化、原材料价格波动等