长江材料(001296):覆膜砂产业链综合服务商,铸造用覆膜砂、压裂支撑剂领域领导者-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入5.13亿元，同比增长10.43%；归母净利润0.73亿元，同比增长5.03%。2、2025年二季度实现营业收入2.81亿元，同比增长3.74%，环比增长21.7%；归母净利润0.40亿元，同比减少3.78%，环比增长20.98%。3、公司是国内大型专业覆膜砂生产供应商及废（旧）砂资源化解决方案提供商，产品覆盖覆膜砂全产业链，主要包括铸造用覆膜砂和压裂支撑剂。4、公司具备从天然硅砂开采到废（旧）砂再生的一体化产品链，拥有多个采矿主体和生产基地。5、2025年上半年铸造材料业务实现营业收入4.02亿元，占总营收的78%；压裂支撑剂业务实现营业收入1.11亿元，占总营收的22%。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为11.05亿元、11.68亿元、12.36亿元，增长率分别为5.61%、5.74%、5.76%；归属母公司净利润分别为1.73亿元、2.06亿元、2.45亿元，增长率分别为42.70%、19.21%、18.87%。预计未来三年归母净利润复合增长率为26.46%，给予2025年25倍PE，目标价29.00元，首次覆盖给予“买入“评级。 #风险提示：铸造行业需求下降风险；下游客户项目调整风险；国内页岩油开采规模下降风险。