电子行业：全球科技业绩快报，Samsung Electronics 2Q25

#核心观点： 1、2025Q2航空供需稳中向好，行业实现大幅减亏。国内供给保持低增，ASK同比增长6.7%；国内需求恢复稳健增长，Q2国内客流增长5.5%，票价同比持平；行业客座率再创历史同期新高，Q2三大航预计同比大幅减亏。 2、暑运供给低增，因私需求旺盛，但公商务意外走弱导致旺季不及预期。7月国内客班同比仅增长2%，因私需求旺盛，但公商务需求回落导致票价下降。预计暑运仍将实现大额盈利，2025年扭亏为盈。 3、“反内卷“政策有望出台，短期减少过度低价，中期改善收益管理，长期保障机队低速增长。 4、航空业具备长逻辑，供给低增时代，短期需求波动不改中期稳健增长趋势，未来两年供需继续向好。 #投资建议： 1、中国国航 2、吉祥航空 3、南方航空 4、春秋航空 5、中国东航 #风险提示：经济波动、政策、油价汇率、增发摊薄、安全事故等。