水羊股份(300740):营收净利双增,自有高端品牌矩阵发力-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收25.00亿元，同比增长9.02%；归母净利润1.23亿元，同比增长16.54%。2、2025年第二季度营收14.14亿元，同比增长12.16%；归母净利润8141.24万元，同比增长23.76%。3、自有品牌收入占比41.55%，实现营业收入10.39亿元；自有品牌毛利率高达76.83%，同比提升5.7个百分点。4、面膜类产品营收4.23亿元，同比增长17.96%；水乳膏霜类产品营收19.97亿元，同比增长11.70%。5、公司聚焦高端品牌建设，伊菲丹、PA、RV三大自有高端品牌矩阵成型，品牌势能持续放大。6、代理业务经营质量提升，美斯蒂克品牌通过多渠道精细化运营规模稳步上涨。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为2.5亿元、3.4亿元、4.3亿元，同比增速分别为129.6%、32.7%、28.0%。维持“推荐”评级。

#风险提示：行业竞争加剧、收购品牌培育不及预期。

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