沪电股份(002463):AI服务器及交换机PCB高增,2Q25业绩创新高-2025年中报点评

#核心观点：1、沪电股份1H25实现营业收入84.94亿元，同比增长56.59%；归母净利润16.83亿元，同比增长47.50%。2、2Q25营业收入44.56亿元，同比增长56.91%，环比增长10.37%；归母净利润9.20亿元，同比增长47.01%，环比增长20.70%。3、企业通讯市场板实现营业收入65.32亿元，同比增长70.63%，其中AI服务器和HPC相关PCB产品收入15.11亿元，同比增长25.34%；交换机及其配套路由相关PCB产品收入34.62亿元，同比增长161.46%。4、汽车板实现营业收入14.22亿元，同比增长24.18%，其中新兴产品收入同比增长81.86%。5、泰国厂1H25阶段性亏损0.96亿元，随着产品导入推进盈利能力有望改善。

#盈利预测与评级：预计公司2025/2026/2027年实现归母净利润37.4/55.5/70.7亿元，对应当前股价PE分别为29/19/15倍。维持“推荐”评级。

#风险提示：数据中心需求不及预期，AI应用落地不及预期，行业竞争加剧

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