理工能科(002322):软件周期性波动致业绩下滑,下半年有望重回增长

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营业收入4.07亿元，同比增长0.9%；归母净利润1.1亿元，同比下滑22.9%，业绩符合预期。2、软件板块收入利润同比下滑，电力软件产品及项目实现营收1.69亿元，同比下滑6.5%，主要受2024年高基数影响，预计下半年有望反弹。3、电力仪器板块高速增长，电力智能仪器及运维服务实现营收0.95亿元，同比增长61.2%。4、环保运维业务触底回升，营收1.2亿元，同比增长5.9%；环保仪器收入大幅下滑97%。5、公司发布中期分红方案，分红金额约0.99亿元，分红率约90%。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.27亿元、3.96亿元、4.69亿元，同比增长率分别为18%、21%、19%，维持“买入”评级。

#风险提示：电网投资力度下滑，特高压核准不及预期，网外业务增长不及预期

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