舍得酒业(600702):利润显著修复,终端开瓶向好-公司事件点评报告

#核心观点：1、2025Q2毛利率同比下降0.3个百分点至60.60%，销售和管理费用率分别同比下降3个百分点和1个百分点至23.73%和10.92%，降本增效成效释放。2、净利率同比增长5个百分点至8.56%，利润环比修复。3、中高档酒营收7.39亿元，同比下降16%，普通酒营收2.37亿元，同比增长62%。4、省内收入2.89亿元，同比下降21%，省外收入6.86亿元，同比增长5%。5、终端开瓶数据同比转正，消费者端库存推进消化。

#盈利预测与评级：预测2025-2027年EPS分别为1.88元、2.14元、2.50元，当前股价对应PE分别为32倍、28倍、24倍，维持“买入”投资评级。

#风险提示：宏观经济下行风险、产品增速不及预期、老酒战略推进受阻、省外扩张不及预期、股份回购进度低于预期、股权激励目标实现低于预期。

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