妙可蓝多(600882):奶酪主业增长稳健,H1归母净利+86％-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现总收入25.67亿元，同比增长7.98%；归母净利润1.33亿元，同比增长86.27%；扣非归母净利润1.02亿元，同比增长80.10%。2、2025年第二季度公司实现总收入13.34亿元，同比增长9.62%；归母净利润0.51亿元，同比增长53.06%；扣非归母净利润0.38亿元，同比增长44.29%。3、奶酪业务收入占比提升至83.67%，三大产品系列均实现正增长，其中餐饮工业系列收入同比增长36.26%，家庭餐桌系列增长28.44%，即食营养系列增长0.62%。4、归母净利率同比提升2.18个百分点至5.18%，主要得益于销售费用率下降。

#盈利预测与评级：预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为2.14亿元、3.28亿元、4.34亿元，同比增长88.33%、53.17%、32.43%，维持"买入"评级。

#风险提示：食品安全风险、市场竞争加剧风险、原材料价格波动风险。

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