炬芯科技(688049):智能音频业务高速增长,存内计算加速落地-2025年中报业绩点评

#核心观点：1、25H1营收4.49亿元，同比增长60.12%；毛利率50.67%，同比上升4.21个百分点；归母净利润0.91亿元，同比增长123.19%。2、25Q2单季营收2.57亿元，同比增长58.72%，环比增长33.98%；毛利率51.31%，同比增长4.09个百分点，环比增长1.49个百分点；销售净利率19.41%，同比降低0.59个百分点，环比降低2.18个百分点。3、SoC芯片业务高速增长，AIoT与无线音频市场渗透率显著提升，已推出三款端侧AI音频芯片并导入品牌客户无线麦克风产品。4、与哈曼、索尼、Bose、大疆、RODE、猛玛、TCL、VIZIO等品牌客户合作深化，市场份额提升。5、存内计算技术商业化加速，第二代存内计算IP研发按计划进行，目标实现单核NPU算力倍数提升和能效比优化，并全面支持Transformer模型。6、通过ANDT开发工具版本升级强化端侧AI开发生态，便于客户模型部署。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入为10.00亿元、11.87亿元、14.85亿元，归母净利润为1.7亿元、2.7亿元、3.7亿元。维持“买入”评级。

#风险提示：宏观环境风险，行业竞争和需求风险，研发失败风险。

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