传媒行业：大模型升级混合推理架构，智能体能力与开源生态持续发展－周报

#核心观点：1、DeepSeek-V3.1发布，引入混合推理架构，支持思考模式与非思考模式，API接口升级，上下文窗口扩展至128K，智能体能力显著增强。2、百度蒸汽机2.0上线，开放全系视频生成模型，实现语音与唇形、表情、动作精准对齐，多模态规划技术保障叙事连贯，大幅降低影视制作成本。3、大模型向混合推理架构与智能体应用演进，行业竞争核心转向推理效率、多模态能力及生态兼容性。4、维持传媒行业“推荐”评级。 #投资建议：1、恺英网络：高性能模型研发与生态整合能力。2、巨人网络：AI技术赋能游戏产业降本增效。3、心动公司：AI技术融合。4、姚记科技：AI技术应用。5、完美世界：技术赋能。6、腾讯控股：生态整合。7、奥飞娱乐：优质IP商业化运营。8、华策影视：影视行业复苏。9、慈文传媒：内容供给改善。10、万达电影：行业回暖。11、上海电影：影视复苏。 #风险提示：新技术发展不及预期；行业竞争加剧；新产品研发上线及表现不及预期；政策及监管环境趋严；宏观经济波动。