奥浦迈(688293):产品业务收入同比增长26％,CDMO服务回暖-财报点评

#核心观点：1、2025上半年公司实现营收1.78亿元，同比增长23.8%，归母净利润0.38亿元，同比增长55.6%。2、分季度看，2025Q2营收0.94亿元，同比增长47.2%，环比增长12.4%；归母净利润0.23亿元，同比增长401.8%，环比增长56.0%。3、分业务看，产品销售1.55亿元，同比增长25.5%，CDMO服务营收2227万元，同比增长13.2%。4、海外业务实现境外收入较上年同期增加34.9%。5、毛利率为56.8%，同比下降3.1个百分点，净利率21.1%，同比上升4.3个百分点。6、期间费用率整体为31.1%，同比下降10.5个百分点。7、截至2025H1，共有282个已确定中试工艺的药品研发管线使用公司的细胞培养基产品，较2024年末增加35个。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为0.78亿元、1.12亿元、1.53亿元，同比增长269.0%、43.8%、37.3%，维持“优于大市”评级。

#风险提示：估值的风险、盈利预测的风险、产品研发不达预期的风险、下游客户产品推进不达预期的风险等。

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