锡业股份(000960):二季度扣非利润表现亮眼,致力提升现有矿山价值-半年报点评

#核心观点：1、公司上半年实现营收210.93亿元，同比增长12.35%；归母净利润10.62亿元，同比增长32.76%；扣非净利润13.03亿元，同比增长30.55%。2、第二季度实现营收113.65亿元，同比增长9.53%，环比增长16.82%；归母净利润5.62亿元，同比增长18.76%，环比增长12.61%；扣非净利润8.10亿元，同比增长16.60%，环比增长64.04%。3、上半年生产有色金属总量约18.13万吨，其中锡4.81万吨、锌6.98万吨、铜6.25万吨；生产铟71吨、金565千克、银59吨。4、主要产品上半年完成全年生产目标的比例为：锡53.44%、锌53.04%、铜50%、铟69.40%。5、公司锡产销量自2005年起位居全球第一，2024年锡金属国内市占率为47.98%，全球市占率为25.03%。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收为437.34/440.88/444.42亿元，同比增速4.2%/0.8%/0.8%；归母净利润为23.48/27.55/30.06亿元，同比增速62.5%/17.4%/9.1%；摊薄EPS为1.43/1.67/1.83元。维持“优于大市”评级。

#风险提示：核心矿山资源品位下降的风险；有色金属价格波动的风险。

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