大中矿业(001203):铁锂双主业稳步发展,多次回购彰显企业信心

#核心观点：1、公司2025年上半年营业总收入19.72亿元，归母净利润4.06亿元。2、铁精粉产量186.18万吨，同比增长4.45%；铁精粉总消耗量195.68万吨，同比增长9.58%。3、营业收入同比持平，毛利率49%，同比下降4个百分点，主因普氏铁矿石指数均价同比下降至100.65美元/吨。4、锂矿项目顺利推进，鸡脚山矿区预计2026-2027年产量0.5、2万吨；加达矿区预计2025-2027年产量0.5、1.2、3万吨。5、公司实施股份回购，金额2-4亿元，已回购1821万股，占总股本1.21%。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为10亿元、12.8亿元、15.9亿元，PE分别为18.3倍、14.2倍、11.5倍，维持“增持”评级。 #风险提示：公司的主要产品为铁精粉和球团，作为冶炼钢铁的主要原料，其需求在很大程度上受到下游钢铁行业的影响。钢铁行业与宏观经济周期密切相关，若宏观经济出现较大波动，钢铁行业状况不佳，对铁精粉和球团的需求下降。球团的主要原材料是铁精粉，球团的价格会随铁精粉价格波动，且呈正相关。铁精粉价格波动，会对公司业绩产生较大影响。受制于外部环境和行政审批，公司在产量提升、扩产技改、新能源矿产拓展等方面，都存在项目进展不及预期的风险，进而对公司业绩产生较大影响。