创元科技(000551):深耕两大主业,业绩稳步增长

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入20.79亿元，同比下降7.99%；归属于上市公司股东的净利润1.61亿元，同比增长11.15%；经营活动产生的现金流量净额1.76亿元，同比增长131.62%。2、公司核心业务为洁净环保工程及设备和输变电高压瓷绝缘子双主业格局。3、输变高压绝缘子业务收入5.13亿元，同比增长42.65%，主要受益于特高压电力工程投资建设加速。4、洁净设备及工程业务收入9.83亿元，同比下降23.49%；精密轴承业务收入3.75亿元，同比下降0.34%。5、海外业务拓展成效显著，江苏苏净2024年外贸金额超2.1亿元同比翻倍，苏州电瓷出口订单超2.2亿元。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年收入分别为46.00亿元、50.41亿元、54.95亿元，净利润分别为2.72亿元、3.14亿元、3.55亿元，增速分别为8.3%、15.7%、12.8%。对应当前PE分别为21.8倍、18.9倍、16.7倍。给予2026年22倍PE，目标价格14.26元，首次覆盖予以“买入-A”投资评级。 #风险提示：行业政策变动风险、海外市场开拓不及预期风险、市场竞争加剧风险、原料价格上涨风险、预测低于预期的风险。