中煤能源(601898):煤价下跌致业绩下滑,降本增效成果显著

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入744.36亿元，同比下降19.95%；归母净利润77.05亿元，同比下降21.28%；扣非归母净利润76.53亿元，同比下降20.74%；经营性现金流净额76.66亿元，同比下降48.52%。2、煤炭业务方面，商品煤产量6734万吨，同比+1.3%；商品煤销量12868万吨，同比-3.6%；自产煤综合价格470元/吨，同比下降114元/吨；自产煤单吨营业成本263元/吨，同比减少30元/吨；自产煤毛利率44%，同比下滑5.8个百分点。3、煤化工业务方面，主要产品产量298.8万吨，同比增加6.1万吨；总销量316.6万吨，同比增加8.3万吨；总体毛利14.16亿元，同比下降36%；毛利率20.4%，同比下降5.3个百分点。4、公司实施中期分红，计划派发现金红利21.98亿元，每股分派0.166元（含税），分红率30%。 #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年将实现营业收入1630.6/1722.3/1792.5亿元，同比-13.9%/+5.6%/+4.1%；实现归母净利润168.3/177.7/188.3亿元，同比-12.9%/+5.6%/+5.9%；对应EPS为1.27/1.34/1.42元/股。维持“强烈推荐“投资评级。 #风险提示：煤炭生产不及预期，煤炭进口超预期，煤炭价格下跌超预期，煤炭需求不及预期等。