扬农化工(600486):上半年业绩符合预期,行业有望步入温和复苏通道

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入62.34亿元，同比增长9.38%；归母净利润8.06亿元，同比增长5.60%；扣非净利润7.96亿元，同比增长7.86%。2、二季度单季实现营业收入29.93亿元，同比增长18.63%；归母净利润3.71亿元，同比增长11.06%。3、原药收入36.6亿元，同比增长10.0%，销量5.7万吨，同比增长13.4%；制剂收入11.7亿元，同比下降2.8%，销量2.8万吨，同比增长0.1%。4、公司菊酯产品打破跨国公司垄断，填补国内外技术空白20项，自主创制水平居行业领先。5、辽宁优创一阶段项目快速推进产能爬坡，已调试产品全部达设计产能。 #盈利预测与评级：预计2025~2027年公司归母净利润分别为13.3亿、16.0亿、18.7亿元，EPS分别为3.29、3.94、4.62元，当前股价对应PE分别为21、18、15倍，维持“增持“投资评级。 #风险提示：产品价格下跌、原材料价格上涨、新项目投产不及预期。