江苏银行(600919):规模扩张积极,业绩具有韧性

#核心观点：1、江苏银行资产规模扩张积极，2025年上半年总资产增长27.0%，贷款增长18.3%，存款增长21.6%。2、公司贷款增速为24.4%，基建类、制造业和批发零售业贷款快速增长；零售贷款增速为9.6%，主要由房贷与消费贷贡献增量。3、2025年上半年营业收入增速为7.8%，归母净利润增速为8.0%；净利息收入增速达19.1%，净息差为1.78%，较上年下降8BP。4、不良贷款率为0.84%，关注贷款率为1.24%，拨备覆盖率为331.02%；核心资本充足率提升至8.49%，资本充足率提升至12.36%。 #盈利预测与评级：预计2025~2027年归母净利润增速为6.1%/7.5%/7.7%，对应EPS为1.92/2.06/2.22元，现价对应PB为0.58/0.51/0.46倍。维持公司“增持”评级。 #风险提示：区域经济增长不及预期，信贷扩张趋缓；资产质量波动，信用风险加快释放。