盐津铺子(002847):魔芋大单品维持高增,费率优化兑现

#核心观点：1、1H25公司实现总营业收入29.4亿元，同比增长19.6%；归母净利润3.7亿元，同比增长16.7%；扣非归母净利润3.3亿元，同比增长22.5%。2、2Q25营收14.0亿元，同比增长13.5%；归母净利润1.9亿元，同比增长21.7%；扣非归母净利润1.8亿元，同比增长31.8%。3、1H25毛利率为29.7%，同比下降2.9个百分点；2Q25毛利率为31.0%，同比下降2.0个百分点。4、1H25销售费用率和管理费用率分别为12.2%和8.0%，同比增加1.0和2.3个百分点；2Q25销售费用率和管理费用率分别为10.6%和3.5%，同比下降4.7和5.9个百分点。5、辣卤零食营收13.2亿元，占比44.9%；其中休闲魔芋制品营收7.9亿元，同比增长155.10%，为公司增速最快品类。6、经销商渠道营收23.0亿元，同比增长30.1%，占比78.3%；电商渠道营收5.7亿元，同比下降0.1%；KA直营渠道营收0.6亿元，同比下降42.0%。 #盈利预测与评级：无盈利预测与评级内容 #风险提示：市场竞争日益激烈。汇率波动及海外原料采购成本不确定性可能影响业绩稳定性。