三一重工(600031):2025H1海内外收入双增,Q2盈利能力持续提升-2025半年报点评

#核心观点：1、2025H1公司营收447.80亿元，同比增长14.64%；归母净利润52.16亿元，同比增长46.00%。2、毛利率27.44%，同比下降0.80pct；净利率11.87%，同比提升2.45pct。3、销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别同比下降1.32pct、0.54pct、1.86pct、2.58pct。4、挖掘机械营收174.97亿元，同比增长15.00%；混凝土机械营收74.41亿元，同比下降6.49%；起重机械营收78.04亿元，同比增长17.89%；路面机械营收21.59亿元，同比增长36.83%；桩工机械营收13.41亿元，同比增长15.05%。5、海外营收264.91亿元，同比增长11.59%，占总营收59.16%。6、新能源产品收入同比增长22.86%，完成30多款新能源产品上市。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年EPS分别为1.02元、1.27元、1.50元，对应PE分别为21倍、17倍、14倍，维持“买入”评级。 #风险提示：（1）若下游需求不及预期，公司产品需求减弱；（2）若海外市场对国内企业产品需求减少，将导致公司业绩承压；（3）若原材料价格大幅上涨，公司业绩将面临较大压力。