宝丰能源(600989):25H1业绩同比高增,在建项目稳步推进-2025年半年报点评

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营收228.20亿元，同比增长35.05%；归母净利润57.18亿元，同比增长73.02%。2、2025年第二季度营收120.49亿元，同比增长38.97%，环比增长11.87%；归母净利润32.81亿元，同比增长74.17%，环比增长34.64%。3、25H1整体毛利率为36.74%，同比提升2.75个百分点；25Q2毛利率为37.97%，净利率为27.23%。4、聚烯烃销量显著增长，25Q2聚乙烯销售63.83万吨，同比增长128.21%；聚丙烯销售62.64万吨，同比增长105.65%。5、内蒙古300万吨/年烯烃项目已于2025年3月底全线投产，公司聚烯烃总产能提升至520万吨/年；25万吨/年磷酸铁锂项目预计2025年9月投产。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为120亿元、133亿元、150亿元，对应市盈率分别为9.9倍、9.0倍、7.9倍，给予“增持”评级。

#风险提示：项目投产进度不及预期；下游需求不及预期；原材料价格上涨等

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