兴通股份(603209):受运价下降影响,H1净利同比回落-公司点评

#核心观点：1、2025H1公司实现收入7.9亿元，同比增长2%；归母净利1.4亿元，同比下降25%。2、外贸船队规模持续扩大，截至2025H1外贸化学品船9艘，运力规模12.88万载重吨，同比增长26%；境外收入3.3亿元，同比增长13%。3、2025H1散装液体危险货物运输总量613.25万吨，同比减少7.91%；液体化学品运输总量503.19万吨，同比减少1.41%。4、2025H1毛利率29.3%，同比下降7.3个百分点；归母净利率17.2%，同比下降6.1个百分点。5、截至2025H1拥有船舶38艘，运力规模44.26万载重吨；在建化学品船舶12艘，运力规模23.5万载重吨，其中4艘将于2025H2投入运营。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.0亿元、4.2亿元、5.1亿元。维持“买入”评级。

#风险提示：市场需求不及预期风险、运力调控政策风险、船舶安全运营风险、新增运力获取风险、燃油价格波动风险、限售股解禁风险。

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