福耀玻璃(600660):营收利润持续稳健增长,盈利能力进一步提升向上-2025H1业绩点评

#核心观点：1、2025Q2营收115.37亿元，同比增长21.39%，环比增长16.42%，增速跑赢国内和全球汽车销量增长。2、高附加值产品占比持续提升，较2024年上半年上升4.81个百分点，带动单车价值量提升。3、2025Q2归母净利润27.75亿元，同比增长31.47%，环比增长36.72%。4、2025Q2单季度毛利率38.49%，环比提升3.09个百分点，主要因产能利用率提升和降本增效措施。5、2025Q2期间费用率9.63%，环比下降1.02个百分点，主要因汇兑收益导致财务费用率下降。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入465.03/563.14/679.14亿元，同比增速18%/21%/21%；归母净利润94.05/110.97/129.64亿元，同比增速25%/18%/17%；EPS为3.60/4.25/4.97元，维持“增持”评级。

#风险提示：原材料价格上涨；能源价格上涨；海运费上涨；市场竞争加剧；客户拓展不及预期；SAM整合进度不及预期；全球贸易环境的不确定性；汇率波动风险；现金分红不及预期。

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