中煤能源(601898):2025H1煤炭成本优化显著, ”煤电化新 ”优质资源项目有序推进-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025H1自产煤销量同比增长1.4%，吨煤成本同比下降10.2%，但吨煤售价同比下降19.5%拖累吨煤毛利同比下降28.85%。2、煤化工业务整体毛利同比下降36.0%，其中聚乙烯吨毛利同比下降63.8%，聚丙烯吨毛利同比下降103.6%，甲醇吨毛利同比大幅改善。3、公司推动“煤-电-化-新”产业链布局，里必煤矿、苇子沟煤矿等在建项目有序推进。4、实施2025年中期分红，每股分派0.17元。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为1689/1766/1846亿元，同比变化-11%/+5%/+5%；归母净利润分别为162/176/190亿元，同比变化-16%/+8%/+8%；EPS分别为1.22/1.32/1.43元。维持“买入”评级。

#风险提示：经济需求不及预期风险；煤炭及煤化工价格大幅下调风险；安全生产事故风险；新建矿井建设及达产进度不及预期风险；政策调控力度超预期风险等。

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