建筑装饰行业：PPP新规出台，财政支持是落地关键－投资策略周报

#核心观点：1、PPP新规出台，要求地方政府对存量项目分类分级并按优先级推进，优先推进有一定收益的在建项目，压缩推进缓慢项目规模，2024年底前未开工项目原则上不再沿用PPP模式。2、新规有利于改善在建有收益PPP项目资金到位，拉动基建工作量回升。3、新规要求依法履约按效付费，将政府支出责任纳入预算管理，并明确可使用专项债券资金处理社会资本方垫付建设成本问题，有望改善建筑企业现金流。4、财政进一步发力是新规落地的关键，当前政府财政面临存量项目运营付费和在建项目建设支出压力。 #投资建议：1、中国建筑（601668.SH）、隧道股份（600820.SH）、中钢国际（000928.SZ）、中材国际（600970.SH）、四川路桥（600039.SH）为代表的低估值高股息央国企。2、鸿路钢构（002541.SZ）、中国中冶（601618.SH）、精工钢构（600496.SH）、华阳国际（002949.SZ）为代表的材料供应商。3、受益新疆煤化工项目落地的中国化学（601117.SH）、三维化学（002469.SZ）、东华科技（002140.SZ）、雪峰科技（603227.SH）、易普力（002096.SZ）等公司。 #风险提示：稳增长力度不及预期，政策效果不及预期，宏观经济波动风险。