基础化工行业：磷肥出口二阶段配额落地，磷矿石价格坚挺行业景气依旧－周报（20250818－20250824）

#核心观点：1、磷肥出口二阶段配额已基本落地，但具体发运时间和出口细则仍需等待后续政策指引。2、2025年磷铵出口时间整体延后，1-7月磷酸一铵和磷酸二铵出口总量同比分别减少49.4%和21.7%，预计全年出口量将少于2024年水平。3、海外磷铵价格显著高于国内，截至2025年8月22日，海外磷酸一铵及磷酸二铵价格分别比国内高56.6%和44.6%，国内出口企业有望获得较高利润回报。4、磷矿石价格维持高位，30%品位磷矿石价格自2023年末以来始终维持在1000元/吨以上，新增产能投放进度可能延后，行业高景气度有望延续。5、维持行业增持评级。 #投资建议：1、中国石油、中国石化、中国海油、新奥股份及其他油服标的。2、万华化学、华鲁恒升、扬农化工。3、民营大炼化及化纤板块。4、轻烃裂解板块。5、煤制烯烃板块。6、半导体材料、OLED产业链、风电材料、锂电材料、光伏材料相关企业。7、农药、煤化工和尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的。8、云天化、川恒股份、兴发集团、云图控股、新洋丰、川发龙蟒、芭田股份、湖北宜化、川金诺等。 #风险提示：原材料快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险；产品及原材料价格波动，下游需求不及预期，环保及安全生产风险。