银行行业：政金债融资上量－银行资负跟踪20250824

#核心观点：1、8月政府债净融资同比少增，预计显性财政融资端同比已达峰，支出端可能在9-10月份达峰。2、政金债融资明显上量，今年以来累计净融资额1.7万亿元，同比多增0.8万亿元，可能对PSL缩量形成置换。3、社融可能已经达峰，M1可能在10月前后达峰。4、微观流动性取决于市场情绪惯性和监管态度，进入不可预测状态。5、票据利率继续回落，实体信贷表现延续弱势。6、央行MLF连续第6个月加量续作，净投放3000亿元。7、资金利率先升后降，资金面偏中性。8、长债利率继续调整，回归基本面后回调即是机会。9、同业存单净融资为负，发行期限偏短，发行利率小幅回升。 #投资建议：无投资建议 #风险提示：经济基本面改善偏慢；政策力度低于预期；存款竞争加剧。