有色金属行业：鲍威尔发言偏鸽，重视顺周期投资机会－周报20250818－20250822

#核心观点：1、美联储主席鲍威尔发言偏鸽派，暗示9月可能降息，利好顺周期金属板块。2、贵金属方面，央行购金为长期趋势，金价中枢有望持续上行，板块估值处于历史中枢下沿。3、工业金属中，铜短期受关税暂停、供给扰动和降息预期支撑，长期供需格局趋紧；铝受国内产能天花板限制，长期价格趋势上行。4、钢铁板块需关注供给调控及出口需求变化。行业评级为“看好”。 #投资建议：1、贵金属：山东黄金、山金国际、招金矿业、中金黄金、赤峰黄金、株冶集团、盛达资源。2、铜：紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、五矿资源、西部矿业、铜陵有色、河钢资源。3、铝：中国铝业、中国宏桥、天山铝业、新疆众和、神火股份、云铝股份、中孚实业。4、钢铁：宝钢股份、南钢股份、中信特钢、华菱钢铁、新钢股份、山东钢铁。5、新能源制造业：华峰铝业、亚太科技、宝武镁业、铂科新材、博威合金、东阳光、横店东磁。 #风险提示：国际地缘政治变化、宏观经济变化、下游需求不及预期、大宗商品价格变化