科大讯飞(002230):发布25H1业绩预告,AI能力持续升级

#核心观点

1. 公司2025年上半年营业收入、毛利同比增长15%-20%，归母净利润同比增长30%-50%，扣非净利润同比增长17%-34%。
2. TO C业务快速增长，基于“讯飞星火大模型”的AI硬件在“618”电商节销售额同比增长42%，AI学习机连续三年位居京东及天猫“618”全周期销售额榜首。
3. 教育领域产品覆盖全国32个省份、5万余所学校、1.3亿师生，AI黑板已覆盖33个省级行政区、1200+个区县，赋能超230万教师。
4. 医疗领域大模型在MedBench评测中以综合得分95.4登顶，智医助理在全国31个省市的692个区县、超7.4万家基层医疗机构应用。
5. 深度推理大模型星火X1实现全新升级，在数学、代码、逻辑推理等通用任务效果显著提升，对标业界头部模型。

#盈利预测与评级

预计公司2025/26/27年实现营业收入283.42/327.83/375.32亿元，实现归母净利润8.71/12.82/16.88亿元。维持买入-A的投资评级，给予6个月目标价61.29元，相当于2025年5倍动态市销率。

#风险提示

下游客户需求不及预期；技术研发不及预期。

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