中煤能源(601898):增效降本,长期配置价值凸显-财报点评

#核心观点：1、2025H1公司实现营收744.4亿元，同比-20.0%，归母净利润77.1亿元，同比-21.3%。2、2025Q2自产商品煤单位销售成本256元/吨，同比下降38元/吨，环比下降13元/吨。3、2025Q2自产动力煤、炼焦煤销售均价分别为419元/吨、844元/吨，分别同比下降89元/吨、395元/吨。4、2025H1煤化工业务实现毛利14亿元，同比减少8亿元。5、煤矿装备业务实现毛利9.5亿元，同比+9.6%；金融业务实现毛利7.9亿元，同比+4.2%。6、派发2025年中期分红，每股分派0.166元（含税）。7、里必煤矿、苇子沟煤矿建设按计划推进，乌审旗煤电一体化项目开工，陕西榆林煤化工二期项目土建工程基本完工。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润为162/165/172亿元，维持“优于大市”评级。

#风险提示：经济放缓导致煤炭需求下降、新能源快速发展替代煤电需求、安全生产事故影响、公司产能释放不及预期、公司分红率不及预期。

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