江苏银行(600919):信贷投放强劲,资产质量优质-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年实现营收448.6亿元，归母净利润202.4亿元，同比分别增长7.8%和8.0%；二季度营收和归母净利润同比分别增长9.4%和7.9%。2、年化ROE为15.64%，处于同业前列。3、净利息收入同比增长19.1%，手续费净收入同比增长5.1%，其他非息收入同比下降20%。4、期末资产总额4.79万亿元，贷款余额2.43万亿元，存款余额2.54万亿元，较年初分别增长21.2%、16.0%和20.2%。5、零售和对公贷款较年初分别增长3.1%和23.3%，期末对公贷款占贷款总额比重为66.9%。6、2025年上半年净息差1.78%，同比收窄12bps。7、期末不良率0.84%，较年初下降5bps；个人贷款不良率0.87%，个人经营性贷款不良率1.67%；关注率1.24%，逾期率1.10%。8、期末拨备覆盖率331%，风险抵补能力充足。

#盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为354亿元、402亿元、455亿元，同比增速分别为11.2%、13.5%、13.2%。维持“优于大市”评级。

#风险提示：宏观经济复苏不及预期会拖累公司净息差和资产质量。

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