通信行业：国产算力链迎多重利好，海外光通信方案加速迭代

核心观点

1、国产算力链迎来多重利好，DeepSeek-V3.1模型发布适配国产芯片，推动国产AI芯片放量；英伟达要求供应商停止H20芯片生产，长期看好AI芯片国产替代。2、海外光通信方案加速迭代，英伟达CPO交换机预计2026年商用，推出Spectrum-XGS新技术提升AI基础设施性能；谷歌引入OCS技术，Coherent和Lumentum获首笔订单。3、英维克2025H1营收和净利增长，液冷业务放量；英特尔成立UQD联盟提升液冷接头可靠性，看好液冷出海发展。4、服务器和光模块指数本月显著上涨，工业富联GB200和GB300出货增长，盈利支撑强劲。 #投资建议：1、太辰光：关注CPO产业链。2、英维克：液冷业务放量，全年增长确定性强。3、谷歌OCS产业链内公司：Coherent和Lumentum已获首笔订单。4、工业富联：GB200和GB300出货增长，盈利支撑强劲。5、国内AI服务器、IDC板块。6、海外AI服务器、光模块板块。 #风险提示：AI商业价值不及预期、技术发展速度不及预期、供应链集中度过高、行业监管加剧、市场竞争加剧的风险。