医药健康行业：Pharma创新管线迎收获期，密集回购增持彰显信心

#核心观点：1、国内大型制药企业（Pharma）仿制药收入企稳回升，创新转型成果显现，BD合作频繁，国际化竞争力提升。2、创新药仍是投资主线，政策环境支持不变，头部pharma集采风险出清，关注泛癌种双/多抗药物、慢病药管线及中报业绩超预期企业。3、生物制品、医疗器械、中药、医疗服务及消费医疗等领域各有亮点，如金赛药业双靶ADC进展、惠泰医疗PFA新品推广、东阿阿胶韧性增长等。 #投资建议：1、恒瑞医药：BD合作频繁，累计首付款约7.2亿美金，拟回购不超过20亿元。2、中国生物制药：预告重磅对外授权交易，全资控股礼新医药，强化研发能力。3、先声药业：拟回购不超过5亿元。4、信达生物、康方生物、科伦博泰、诺诚健华、华东医药、特宝生物、益丰药房、太极集团、迈瑞医疗、长春高新、三诺生物、固生堂等。 #风险提示：汇兑风险、国内外政策风险、投融资周期波动风险、并购整合不及预期的风险等。