家电行业：2025冷年我国空调总出货同比增长11.5％，内外销双增－周报20250823

#核心观点：1、2025冷年全球家用空调总出货量同比增长12.9%，达2.21亿台；中国空调总销量同比增长11.5%，内销增长8.7%，出口增长14.7%。2、行业价格竞争加剧，头部品牌以价换量份额提升，尾部品牌价格大幅下滑但份额增长有限。3、渠道加速融合，线上增速放缓但新兴电商高增长，线下向体验中心转型，O2O和即时零售占比提升。4、细分板块景气分化：白电略有承压、黑电稳健向上、厨电底部企稳、扫地机高景气维持。 #投资建议：1、看好新产品形态、新行业阶段的投资机会。2、看好主业基本面扎实，布局机器人方向的优质企业。3、看好主业基本面扎实的黑白电龙头。 #风险提示：海内外需求波动、行业竞争加剧、原材料价格波动、汇率波动、关税波动风险。