建筑行业：存量PPP新规促行业资产端修复，关注顺周期投资标的－周报（8.16－8.22）

#核心观点：1、财政部发布存量PPP项目建设和运营指导意见，要求保障在建项目推进、按合同及时付款，通过降本增效和优化融资降低运营及融资成本，政府可运用专项债等资金用于建设支出和偿还垫资，促进企业应收账款回收和资产端修复。2、美联储降息预期增强，利好持有矿产等资源的顺周期企业。3、中报密集发布期临近，建议关注绩优及经营超预期标的。4、行业维持“强于大市”评级。 #投资建议：1、中国中冶：顺周期受益企业。2、中国中铁：顺周期受益企业。3、鸿路钢构：顺周期受益企业。4、江河集团：顺周期受益企业。5、上海港湾：新质生产力相关企业，受益商业航天和AI算力需求。6、中国能建：新质生产力相关企业。7、中材国际：新质生产力相关企业。8、隧道股份：受益PPP新政促进资产修复。9、中国建筑：受益PPP新政。10、中国核建：受益PPP新政。11、中国交建：受益PPP新政。 #风险提示：1、施工进度受资金到位情况、自然条件等影响较大，有可能出现延误进而影响收入确认；海外工程建设进度还受当地政治、安全环境影响。2、房地产市场持续低迷可能对建筑企业造成多方面不利影响。房地产对建筑企业的影响主要体现在：1）当前土地市场低迷，地方政府土地出让收入较大幅度下滑，对基建资金来源造成不利影响；2）房地产市场持续低迷，商品房销售、开工较大幅度下滑，影响了房建企业的新增订单，而竣工面积下行，影响了装饰装修企业的订单，相关建筑子板块企业业务发展受不利影响；3）房地产企业的暴雷，对存在房地产企业应收款、房地产开发项目存货的建筑企业带来减值压力。3、新能源业务拓展可能不及预期。部分传统建筑企业布局新能源咨询、工程、运营等新领域，但该领域较为依赖政府资源及自身专业实力，可能存在拓展失败的风险。