江苏银行(600919):非信贷资产高增,资产质量稳健

#核心观点：1、25H1营业收入、PPOP、归母利润同比增速分别为7.78%、7.89%、8.05%，业绩保持平稳。2、资负扩张继续加速，非信贷资产高增，25H1末生息资产同比增速30.51%，其中投资类资产增速35.79%、同业资产增速67.40%，贷款规模同比增长18.33%。3、负债端25H1末计息负债规模同比增长27.87%，存款同比增长21.63%。4、非息收入增速回升，25H1其他非息收入同比增长-20.1%，负增程度收窄。5、资产质量稳健，25H1末不良率0.84%，环比回落2bp；25Q1末关注率1.24%，逾期率1.10%，环比分别回落9bp和1bp；25H1末拨备覆盖率331.02%。6、息差下行，二季度单季净息差环比下行19bp至1.61%，生息资产收益率和计息负债成本率分别环比下行27bp和9bp。7、高风险加权资产增速18.73%，年化ROE增速10.71%，低于风险加权资产增速8.02个百分点。 #盈利预测与评级：无盈利预测与评级内容 #风险提示：经济下行超预期；宏观政策力度不及预期；存款竞争加剧。