长电科技(600584):25H1收入保持增长,先进封装+车规产能布局助力长期成长-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025H1营业收入186.05亿元，同比增长20.14%；毛利率13.47%，同比提升0.11个百分点。2、归母净利润4.71亿元，同比下降23.98%；扣非归母净利润4.38亿元，同比下降24.75%。3、2025Q2营业收入92.70亿元，同比增长7.24%；毛利率14.31%，同比提升0.03个百分点；归母净利润2.67亿元，同比下降44.75%。4、运算和汽车电子领域收入占比提升至22.4%和9.3%，汽车业务同比增长34.2%。5、研发支出同比提升20.5%至9.87亿元，在玻璃基板、CPO光电共封装、大尺寸FCBGA等方向实现技术突破。6、约79%的收入来自中国大陆以外地区。 #盈利预测与评级：预测2025-2026年营业收入为438.74亿元和482.53亿元，新增2027年营业收入预测为528.01亿元。将2025-2026年归母净利润预测调整为18.27亿元和22.18亿元，新增2027年归母净利润预测为26.13亿元，对应EPS为1.02元、1.24元和1.46元。给予公司2025年43倍PE，目标价43.9元，维持“强推”评级。 #风险提示：外部贸易环境变化；行业景气不及预期；行业竞争加剧。