农林牧渔行业：肉牛，海外景气先行－美巴澳周期特征

#核心观点： 1、美国肉牛产业链高度分工，养殖结构呈“倒金字塔”式，供给调节存在滞后性。受持续干旱影响，牛群结构持续收缩，牛价近两年有望维持强势震荡格局。 2、巴西肉牛产业以草饲放牧为核心，成本领先，出口主导性凸显。屠宰高位+产量见顶释放周期反转信号，价格有望稳中增长。 3、澳大利亚肉牛产业结构稳定，价格筑底、牛群结构修复，已进入新一轮补栏扩群的上行周期。…

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