舍得酒业(600702):2Q25盈利显著改善,双品牌布局逐步成型

#核心观点：1、2Q25营收同比-3.44%至11.25亿元，归母净利润同比+139.48%至0.97亿元，盈利显著改善。2、中高档酒收入同比-15.65%至7.4亿元，普通酒收入同比+62.25%至2.4亿元，产品结构下沉。3、省外收入同比+4.8%至6.9亿元，东北、山东、河北表现较好，电商收入同比+23.8%。4、毛利率同比-0.3ppt至60.6%，销售费用率同比-3.3ppt至23.7%，管理费用率同比-1.2ppt至10.9%，净利率同比+5.2ppt至8.6%。5、双品牌战略推进，沱牌系列贡献增长，选取7个重点基地市场深耕，推出29度低酒度高风味型老酒新品。 #盈利预测与评级：下调2025/26年盈利预测至6.9/7.8亿元，维持目标价68元，对应2025/26年33/29倍P/E，现价对应2025/26年29/26倍P/E，有12%上行空间，维持跑赢行业评级。 #风险提示：宏观经济波动风险，宴席和商务场景不及预期，渠道库存去化不及预期。