通达创智(001368):家居生活稳步攀升,下游大客户新品放量,海外产能未来可期

#核心观点：1、25H1实现营收5.4亿元，同比增长17%，归母净利润0.6亿元，同比下降12%。2、分品类收入：体育户外/家居生活/健康护理业务分别为2.1/3.0/0.2亿元，同比分别增长44%、下降4%、下降16%。3、家居生活类收入大幅增长主要系下游大客户宜家新品拓展，订单快速放量。4、25H1毛利率24.6%，同比下降4.1个百分点，主要受新基地产能爬坡影响。5、公司已成为家居生活核心客户的“橡塑+五金”双制程供应商，新制程增加进一步扩大产品覆盖领域。6、公司前瞻性布局马来西亚产能以保障美国客户订单稳定，当前马来西亚产能全年维持高利用率。7、25年8月公司募集资金6000万元实施马来西亚制造基地扩建项目，建成后有望承接更多对美订单。8、公司积极探索AI玩具领域，已自主研发多模态AI玩具。 #盈利预测与评级：预计公司25-27年归母净利润为1.09、1.53、2.02亿元，同比增长5.65%、40.45%、32.08%。维持“买入”评级。 #风险提示：订单波动风险；加征关税风险；汇率波动的风险；限售股解禁。