建筑材料行业：建材破“卷”之路，重构供需平衡

#核心观点：1、光伏玻璃行业产能相对过剩，价格跌至历史底部，行业正通过自律减产改善供给，盈利中枢有望上升。2、水泥行业产能严重过剩，新一轮供给约束以超产管控为主，未来环保和碳市场政策将形成约束，盈利见底后中枢有望上升。3、浮法玻璃产能过剩，价格处于历史最低，环保政策或成供给限制抓手，尾部产能出清后盈利中枢有望上升。4、玻纤行业需求部分高景气但出口受贸易摩擦影响，周期处于底部震荡上行阶段，供给约束政策有限，未来或依赖环保政策。5、消费建材需求随地产下行，中小企业退出促格局优化，行业通过涨价反内卷，龙头公司盈利率先修复。 #投资建议：无投资建议 #风险提示：宏观经济继续下行风险，货币房地产等政策大幅波动风险，行业新投产能超预期风险，原材料成本上涨过快风险等。