建材行业：涂料龙头中报高增，特种电子布继续上行－周专题2025W32

#核心观点：1、涂料龙头三棵树2025H1营业收入同比增长1%，归属净利润同比增长108%，经营显著改善，产品结构优化。2、统计局7月地产数据显示销售、开竣工及基建投资数据延续低迷，实物工作量压力仍大。3、水泥需求略有好转，价格企稳；玻璃库存延续上升，价格走低。4、推荐关注特种玻纤布龙头中材科技、非洲链龙头科达制造，以及存量链龙头三棵树、兔宝宝等。 #投资建议：1、三棵树：经营显著改善，战略高度适应存量时代，预计2025-27年净利润持续增长，继续推荐。2、中材科技：国产特种玻纤布全品类龙头，受益于AI需求爆发及国产替代，推荐。3、科达制造：非洲本土龙头，量价齐升，净利率恢复，积极推荐。4、华新水泥、西部水泥：非洲链相关公司，推荐。5、兔宝宝：存量链低估值公司，推荐。 #风险提示：1、地产需求修复低于预期；2、原材料价格大幅上涨。