国防军工行业：全球化，eSIM赋能连接范式革新，集成化趋势驱动终端架构变革

#核心观点：1、eSIM是一种将传统物理SIM卡功能完全电子化、集成化的技术形态，通过RSP实现远程配置和切换，具有小型化、高安全性和多功能性趋势。2、eSIM在消费端以开机即用、远程开通、随时切网、一号多终端为核心优势；在物联网端解决传统SIM卡体积大、易损耗、无法远程管理及成本高的痛点。3、国内eSIM市场此前受政策与审批限制，2025年6月中国联通和中国移动宣布下半年全面重启eSIM业务，市场将迎来加速扩张。4、eSIM产业链由上游芯片商、中游制卡商和服务商、下游终端厂商和运营商构成，形成完整生态。5、海外eSIM市场以美版iPhone 14取消实体卡槽为拐点，渗透率加速提升，芯片商因高技术壁垒和价值占比大核心受益。 #投资建议：1、紫光国微：eSIM芯片规模优势、布局优势明显的芯片制造企业，eSIM推广普及有望带动公司晶圆、eSIM芯片、eSIM解决方案需求，全产业链布局。 #风险提示：监管和政策不确定风险、终端产品普及速度不及预期风险、运营商协同不及预期风险。