国防军工行业：板块景气改善，低空、卫星、AI等产业化加速

#核心观点：1、军工板块基本面或有望逐步改善，受益于十四五末计划目标及十五五新研方向批产加速。航空发动机方向部分公司中报收入和订单改善明显，如航亚科技国内发动机零部件业务同比增长44.26%，图南股份未履行合同收入金额同比和环比大幅增长。2、卫星产业化提速，AI方向资本开支高景气，低空经济获政策支持。商业航天发射频次增加，臻镭科技营收同比增长73.64%。AI领域关注智能制造项目投资。3、优选三个景气扩张方向：内需+军贸需求提升、军工AI驱动信息化智能化升级、民航产能外溢和大飞机&商发自主可控及可控核聚变机遇。行业评级为买入。 #投资建议：1、中航沈飞、中航西飞、国睿科技、洪都航空、菲利华、中航成飞、航天电子、佳驰科技、中兵红箭、航天南湖、北方导航。2、睿创微纳、复旦微电、紫光国微、成都华微、中科星图、海格通信、铂力特、中国海防、新雷能、七一二、航天电器、陕西华达、鸿远电子、国博电子、臻镭科技、振华风光、火炬电子。3、航发动力、航发控制、航发科技、中国动力、航亚科技、中航高科、光威复材、派克新材、中航机载、隆达股份、图南股份、中航重机、航宇科技、华秦科技、钢研高纳、航材股份、昊华科技、润贝航科。 #风险提示：装备列装及交付低预期；政策调整；价格波动风险等。