银行行业：消费贷款贴息政策的五问五答－复苏的征途系列四

#核心观点：1、宏观政策导向鼓励消费和扩大内需，国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，对符合条件的个人消费贷款和消费领域服务业经营主体贷款给予财政贴息。2、财政贴息政策体现财政加杠杆和经济稳增长的信心，提振市场预期和风险偏好。3、消费贷款贴息政策年化贴息力度为1.0%，每1万亿符合条件的新投放贷款贴息金额100亿。4、政策利好国股行及相关消费金融机构，特别是消费贷款占比高的银行。5、监管保护银行净息差底线，财政贴息不影响商业银行贷款利率。 #投资建议：1、招商银行：消费贷款占比高，零售客群资源雄厚，预计受益弹性更大，财富管理收入转正、净息差预计企稳、地产风险逐步出清、信用卡逾期率开始回落。2、邮储银行：消费贷款占比高，零售客群资源雄厚，预计受益弹性更大。3、平安银行：消费贷款占比高，零售客群资源雄厚，预计受益弹性更大。4、优质城商行：重点推荐。5、部分顺周期银行股：建议关注前期滞涨的品种。 #风险提示：1、社会实际融资需求持续低迷；2、零售风险抬升导致资产质量明显恶化。