航空运输行业：旺季不旺，自律公约或助力底部改善－动态点评

#核心观点：1、航空运输行业维持增持评级。2、暑运旺季呈现“旺丁不旺财”特点，公商务出行需求不足，旅游探亲等因私出行对价格敏感，导致票价表现较弱。3、中国航协发布《中国航空运输协会航空客运自律公约》，旨在加强行业自律，减少恶意竞争，有望助力航司收益水平边际改善。4、行业仍处景气底部，供给增速维持较低水平，若供需关系好转，叠加收益管理改善和低基数效应，航司盈利有望兑现弹性。5、7月三大航客座率同比稳中有升，东航表现突出；春秋航空和吉祥航空客座率承压。 #投资建议：1、中国国航(753 HK)：买入，目标价6.90。2、中国东方航空股份(670 HK)：买入，目标价3.20。3、中国南方航空股份(1055 HK)：买入，目标价5.00。4、中国国航(601111 CH)：买入，目标价10.20。5、中国东航(600115 CH)：买入，目标价5.15。6、南方航空(600029 CH)：买入，目标价7.40。7、华夏航空(002928 CH)：买入，目标价12.55。8、春秋航空(601021 CH)：买入，目标价69.10。9、吉祥航空(603885 CH)：买入，目标价16.90。10、国泰航空(293 HK)：买入，目标价13.20。 #风险提示：民航需求增长不及预期、供给增速超预期、油汇风险、竞争加剧、安全事故。