伟测科技(688372):逆周期扩产,卡位高端产能优势-首次覆盖深度报告

#核心观点

1. 公司是国内知名的第三方集成电路测试服务企业，主营业务包括晶圆测试、芯片成品测试及相关配套服务。
2. 2024年公司毛利率快速回升至较高水平，受益于行业景气度提升和高端产品测试业务占比增加。
3. AI芯片市场快速增长，预计2027年全球AI芯片市场规模将达4000亿美元，公司作为第三方测试厂商受益。
4. 国产化替代加速，中国大陆IC设计公司开始将高端测试订单向本土供应商回流。
5. 公司具有规模优势，通过逆周期扩张策略，2022年起在无锡、南京和上海扩产，总投资48.02亿元，新增产能423万小时，较2022年增长115%。

#盈利预测与评级

预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.25、3.02、4.01亿元，对应EPS分别为1.52、2.04、2.70元。首次覆盖，给予"买入"评级。

#风险提示

半导体周期存在波动性风险、国产替代不及预期的风险、供应链风险

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。