罗莱生活(002293):上半年归母净利润同比增17％,国内家纺业务稳步回升-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年营业收入21.8亿元，同比增长3.6%；归母净利润1.9亿元，同比增长17%；扣非净利润1.5亿元，同比增长9.8%。2、分业务看，家纺主业收入同比增长6.5%，归母净利润同比增长18.8%；美国家具业务收入同比下降7.8%，亏损2875万元，亏损幅度扩大31.7%。3、分渠道看，线上渠道收入同比增长18.3%，直营渠道收入同比增长5.1%，加盟渠道收入同比下降8.7%，其他渠道收入同比增长20%。4、毛利率同比提升1.1个百分点至47.8%；期间费用率同比提升1.5个百分点至36.5%。5、存货同比减少17.9%，应收账款同比减少23.3%，经营净现金流同比增加28.9%。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为5.1亿元、6.1亿元、7.0亿元，对应PE分别为14倍、12倍、10倍。维持“买入”评级。 #风险提示：国内外终端消费疲软、终端零售表现弱于预期；控费不当；LEXINGTON子公司盈利改善不及预期。