江苏银行(600919):规模扩张再提速,业绩增长韧性高-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年江苏银行实现营收449亿元，同比增长7.8%，归母净利润202亿元，同比增长8%。2、规模扩张强度加大，2Q25末生息资产、贷款同比增速分别为30.6%、18.8%，较1Q末分别提升6.7、5.4个百分点。3、贷款结构呈现“对公强、零售弱”特征，对公贷款聚焦制造业、租赁商服、水利/环境/公共设施管理等领域。4、2Q25末不良率、关注率分别为0.84%、1.24%，环比1Q末分别下降2bp、9bp，拨备覆盖率331%，风险抵补能力稳健。5、2Q25末核心一级/一级/资本充足率分别为8.5%、11.2%、12.4%，较1Q末分别提升0.1、0.4、0.4个百分点。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年EPS为1.88、1.98、2.07元，当前股价对应PB估值分别为0.79、0.71、0.65倍，对应PE估值分别为5.92、5.62、5.39倍。维持“买入”评级。 #风险提示：融资需求恢复不及预期，资产端定价持续承压。