恒逸石化(000703):Q2业绩显著回暖,加速布局高附加值差异化产品-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入559.6亿元，同比-13.6%；实现归母净利润2.3亿元，同比-47.3%。2、Q2单季度实现营收287.9亿元，同比-13.0%，环比+6.0%；实现归母净利润1.75亿元，同比+953.9%，环比+240.2%。3、炼油、长丝价差改善，2025年Q2业绩回暖。4、东南亚成品油供需缺口持续扩大，预计到2026年缺口将扩大至6800万吨，公司文莱炼化项目有望持续受益。5、公司参控股聚合产能共计1325万吨/年，产能规模位居行业前列。6、2025年上半年公司差别化纤维产量占比已提升至27%，加速布局高附加值差异化产品。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.80亿元、7.64亿元、9.65亿元，对应EPS分别为0.16元、0.21元、0.27元。维持对公司的“买入”评级。 #风险提示：全球经济复苏不及预期，国际原油价格波动，环保政策风险。